تحلیلگر مطرح: دوران سودهای راحت در بازار کریپتو تمام شده!
“رشد آینده بازار دیگر بر اساس سفتهبازی توکنی نیست، بلکه به توسعه واقعی محصول و کاربردهای ملموس وابسته است.” — این پیام اصلی نیک توماینو، بنیانگذار شرکت سرمایهگذاری کریپتویی 1confirmation است.
نیک توماینو، از صاحبنظران شناختهشده حوزه ارزهای دیجیتال، بهصراحت اعلام کرده که “دوران پول آسان” در صنعت کریپتو تا سال ۲۰۲۵ به پایان میرسد. این اعلامیه در حالی مطرح میشود که ارزش کل بازار کریپتوکارنسیها با وجود کاهش ۱۴ درصدی نسبت به سال گذشته، همچون غولی ۳.۱ تریلیون دلاری در عرصه مالی جهان ایستاده است. اما به باور توماینو، صنعتی که در مراحل اولیه بلوغ خود به سر میبرد، برای ادامه حیات و رشد، نیازمند یک تحول ساختاری بنیادین است
1. “دوران پول آسان” به چه معناست و چرا پایان یافت؟
برای درک صحیح تحلیل توماینو، باید بدانیم منظور از “عصر پول آسان” چیست. این اصطلاح به سالهای اوج هیجان و سفتهبازی در بازار کریپتو اشاره دارد، دورهای که قیمت پروژهها اغلب بر پایه جو رسانهای، شایعات و موجسواری سرمایهگذاران خرد شکل میگرفت تا ارزش ذاتی و کاربردی.
· نمادهای شکست خورده آن دوران: توماینو به صراحت به سه نمونه از نمادهای این عصر اشاره میکند که نتوانستهاند دوام بیاورند:
· طرحهای پامپ و دامپ شرکتهای سرمایهگذاری خطرپذیر
· میمکوینها (ارزهای دیجیتال طنز و بیپشتوانه)
· توکنهای سازمان خودمختار غیرمتمرکز (DAO) بیمحتوا.
این داراییها اغلب فاقد محصول کاربردی، مدل درآمدی پایدار یا تیم توسعه متعهد بودند و ارزش آنها صرفاً از هیجان کوتاهمدت بازار نشأت میگرفت.
2. سال ۲۰۲۵: نقطه عطفی که همه چیز را تغییر داد
توماینو سال ۲۰۲۴ و به ویژه سال ۲۰۲۵ را به عنوان آغاز عصر جدیدی معرفی میکند که در آن معادلات به نفع پروژههای واقعگرا تغییر کرد.
· موفقیت محصولات غیروابسته به سفتهبازی: او خاطرنشان میکند که در سال ۲۰۲۴، محصولاتی مانند Polymarket (بازار پیشبینی غیرمتمرکز) و استیبلکوینها (ارزهای دیجیتال با قیمت ثابت) عملکرد بهمراتب بهتری نسبت به سایر بخشهای بازار داشتند. این موفقیت نشان داد که تقاضای واقعی برای کاربردهای عملی وجود دارد.
· تغییر ماهیت سرمایهگذاری: همزمان، تحلیلهای دیگر نشان میدهد که در سال ۲۰۲۵، ماهیت بازار از “هیجانات خردهفروشی” به سمت “سرمایهگذاریهای نهادی بلندمدت” تغییر جهت داده است. این اتفاق به مدد ورود غولهای مالی از طریق صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) رخ داده و ثبات بیشتری به اکوسیستم بخشیده است.
· رشد مبتنی بر شاخصهای بنیادی: پروژههایی که بر پایه اصول بنیادی و کاربردی رشد کردند، مورد توجه قرار گرفتند. برای نمونه، جذب تعداد بیسابقهای توسعهدهنده توسط شبکههایی مانند سولانا (SOL) در سال ۲۰۲۴، نشانهای از اعتماد بلندمدت جامعه فنی به زیرساختهایی با قابلیتهای واقعی بود.
3. پیامدهای پایان عصر پول آسان برای سرمایهگذاران
با پایان این دوره، قواعد بازی برای تمامی فعالان بازار—از سرمایهگذاران خرد گرفته تا نهادهای بزرگ—دگرگون شده است.
ویژگیهای داراییهای متعلق به “عصر قدیم” (پیش از ۲۰۲۵)
· ارزشگذاری: مبتنی بر هیجان، شایعات و ترندهای کوتاهمدت
· پشتوانه ارزش: تبلیغات، جو جامعه و حجم معاملات دستکاریشده
· نقش سرمایهگذاران نهادی: محدود و محتاط
· چشمانداز بلندمدت: بسیار پرریسک و غیرقابل پیشبینی
ویژگیهای داراییهای متعلق به “عصر جدید” (از ۲۰۲۵ به بعد)
· ارزشگذاری: مبتنی بر کاربرد واقعی، درآمدزایی و مقیاسپذیری
· پشتوانه ارزش: محصول عملیاتی، جامعه کاربری وفادار و نوآوری تکنولوژیک
· نقش سرمایهگذاران نهادی: فعال و تعیینکننده، از طریق ETFها و سرمایهگذاری مستقیم
· چشمانداز بلندمدت: شفافتر و مبتنی بر نقشه راه توسعه
4. مسیر پیش رو: رشد بر اساس “توسعه واقعی محصول”
توماینو تاکید میکند که “بازده مازاد” در آینده، تنها از مسیر “توسعه و استفاده از محصولات واقعی” به دست خواهد آمد. این به معنای توجه به پروژههایی است که مشکلی از دنیای واقعی را حل میکنند. ترندهای کلیدی که در سال ۲۰۲۵ قدرت گرفتهاند، دقیقاً همین فلسفه را دنبال میکنند:
· توکنیزه کردن داراییهای دنیای واقعی (RWA): تبدیل داراییهای فیزیکی مانند املاک یا اوراق بهادار به توکن دیجیتال.
· امور مالی غیرمتمرکز نسل دوم (DeFi 2.0): ارائه خدمات مالی پیچیدهتر و کارآمدتر بر بستر بلاکچین.
· زیرساختهای فیزیکی غیرمتمرکز (DePIN): ایجاد شبکههایی مانند اینترنت یا ذخیرهسازی ابری توسط کاربران عادی.
· هوش مصنوعی غیرمتمرکز (DeFAI): ادغام هوش مصنوعی با بلاکچین برای ایجاد عاملهای هوشمند خودکار.
19:46
علاوه بر این، توماینو معتقد است در یک روند کلان کاهش اعتماد به نهادهای متمرکز، تنها بیتکوین (BTC) و اتریوم (ETH) هستند که از “بیطرفی معتبر” برخوردارند. این جایگاه منحصربهفرد، آنها را به عنوان داراییهای پایه در پرتفوی هر سرمایهگذار آگاه تثبیت میکند.